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股东矛盾10——公司股权结构设计的智慧——刘国镔动态股权




公司的股权结构,与股东矛盾有很强的相关性。某些股权结构,本身就是矛盾的渊源。

 

案例:有两个人,同学多年,研究生毕业以后决定共同成立一家公司,研发、生产一种高科技产品。由于产品在市场上具有稀缺性,公司业务发展不错,效益也十分可观。但是没到一年,公司便垮掉了。原来,两人在经营战略、用人理念上发生了分歧,两个人对自己的观点都很坚持,认为不这样,公司不可能做大做强,而且谁也说服不了谁。正好两人各占公司50%的股份,谁也决定不了谁。开始还只是理性的争执,后来变成了感性的抬杠,凡是对方主张的,一概否决,连关闭公司的决定也行不成(公司僵局),导致一个很有发展潜力的公司,活活被拖垮。

本案例反映的是典型的平衡股权的弊端,两个人股份相当,对财产权利和控制权利的行使力度一样。积极作为时,两个人力度一般大小,可能互不相让;消极不作为时,也可能互相观望——反正赔了也有你的一半。

只要存在两个大股东,两个股东对公司的实际影响都非常大,一旦一方反对,决策难以作出或者难以执行,都属于平衡股权。比如:50/5051/4945/45/1040/30/分散小股东,等等。前面谈到的真功夫,其股权结构就是标准的平衡股权,即便是引入风投,进行公司重组之后,也未摆脱平衡股权的桎梏。在平衡股权结构下,两个大股东死掐,有时候甚至连关闭公司的决定也无法做出,便形成所谓的“公司僵局”。

案例:一家经营电脑及外部设备的公司,从零起步,已经运作了近十年。开始是两个股东,一大一小,两个人互相配合,业务做的还不错。后来为了做大,经过几次增资扩股,包括给有能力的职业经理配股,变成了7个股东。其中最大的股东占30%的股份,最小的两个股东占5%,中间有两个20%的,两个10%。大股东任执行董事兼总经理,其他股东分任不同的职务。

公司即便是小事情也难以决定。一次,公司决定中秋节全体员工去爬香山,行政部经理(外聘的一个小女孩)为了这件事,哭了好几场,还没有协调好。就是因为这些股东(他们在企业里面都被称为“X总”),意见不统一。负责销售的股东根本就不同意去,认为现在正是拿单的时候,不宜耽误时间。负责财务的股东,认为预算太高,公司这么做,不值。负责产品的股东,认为预算还太少,要搞就得像样一点。等等。

笔者(刘国镔认为)公司作重大决策的时候,大家要么表态但是不关痛痒,要么不表态。谁也不做负责任的思考,谁也不做有力的担当。担任总经理的大股东的意见,时常遭到否决。

就这样,这家开始发展还不错的公司,后来一直不死不活,办公室搬了又搬,租用的写字楼质量越来越差,办公场地也是越来越小。

这个案例反映的是平均分散股权结构的弊端。由于股权平均分散,没有人能真正的行使控制权,同时极易产生搭便车的心态。搭便车最突出的莫过于人民公社,已经被证明是没有效率的,问题倒是很多。这里面除非产生一个英雄,有极大的人格魅力,而且还要大公无私,公司才有希望。

公司股权越分散,股东人数越多,控制成本越大,搭便车的心态越严重。


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刘国镔